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亿纬锂能携手SKI继续扩张 动力板块明后年将开始收获

2019-10-9 9:14:08来源:网络作者:
  • 导读:
  • 软包电池继续扩张。公司目前软包动力电池产能约3GWh,同时3月规划扩建5.8GWh左右产能以配套现代起亚集团6年13.48GWh的订单。
  • 关键字:
  • 亿纬锂能 铁锂电池
  • 软包电池继续扩张。公司目前软包动力电池产能约3GWh,同时3月规划扩建5.8GWh左右产能以配套现代起亚集团6年13.48GWh的订单。本次公告标志着公司5月15日公告的落实,即投入不超过35亿元与SKI成立50%:50%股权的合资公司,在境内再扩产20-25GWh软包电池产能。业内分析,该合资公司选址在华东可能性较大,定位应该仍是国际客户。

    公司动力储能业务仍在投入期,预计明年开始盈利。公司现有铁锂电池已有一定竞争力,客户结构较稳定,2018-2019年盈利在1.5-2亿元水平。但由于软包、方形电池研发投入、物料消耗、财务成本较多,目前公司动力储能板块总体还未盈利。未来公司铁锂业务有3.5GWh新产能投运,有望继续放量,软包业务随着海外大客户突破以及3GWh产能爬坡,预计明年有望实现15-20亿元收入。预计2020年公司能动力储能板块有望开始盈利,并可能在2021年贡献较显著的业绩增量。

    原有业务保持强劲。过去3个季度以来,公司内生业务如期开始加速。锂原板块因ETC改造以及国内电表升级启动,叠加新产能投产,下半年到明年将贡献大的增量。工业消费板块,公司在电动工具、数码及家居、新型烟草等下游还在客户拓展和放量过程中,预计该业务有望保持高增长。随着良率不断提升,预计盈利能力也将稳步提高。

    新型烟草行业监管扰动较多。近期,美国因青少年使用、疑似因电子雾化系统引起肺病问题出台了一些建议与临时措施。青少年使用问题确实亟待解决,而肺病的病因尚在研究和调查,目前行业推测可能是非法THC雾化产品所致。日烟国际、雷诺烟草等大型烟草企业均表示其产品与这些患病案例无关,雷诺将在明年5月前提交4款雾化产品的PMTA申请。麦克韦尔公司多数客户比较规范且非美国市场(占比50%左右)可以对冲部分影响,同时有CBD、加热不燃烧等业务支撑。近期FDA、CDC的政策与建议,可能对新型烟草特别是电子雾化路线带来大的短期影响,但以上问题的解决,能促使行业更健康的发展。

    投资建议。公司锂原电池开始了新一轮高增长,工业消费锂离子在客户拓展的释放期。投入最大的动力储能板块有望在明后年进入收获期。公司2019年估值约18.3倍,维持强烈推荐,调整目标价为42-47元。

     

    (关键字:亿纬锂能 铁锂电池)

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